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外资创纪录爆买美股

上周五揭晓的最新统计显示，截至7月的12个月里，海外投资者对美国股票和投资基金份额的净买入总额达到创纪录的9420亿美元，这在一定程度上折射出国际资金正从美国债券市场转向股票市场。

根据美国财政部自1985年以来的数据，这一资金流入规模刷新了滚动12个月的历史最高纪录。

事实上，德意志银行策略师在本月早些时候的一份报告中就注意到了这一趋势。该行指出，随着海外投资者对美国主权债务的兴趣似乎逐渐消退，他们如今更倾向于美国股票而非美国国债，这标志着一场历史性的转变。

美国经济分析局的数据显示，第二季度外国投资者对美国股票和投资基金份额的净买入额猛增至4260亿美元，较2025年同期大幅上升62%，并打破了2022年创下的2990亿美元的季度最高纪录。

海外资金的大量涌入，与标普500指数截至7月的一年内约20%的涨幅同步——其中闪迪、西部数据和英特尔等科技股表现最为抢眼。

标普500指数在第二季度上涨了14.9%，这是该指数自2020年同期以来的最佳表现。

即使与去年本已旺盛的海外需求相比，第二季度的激增幅度也极为罕见。外国投资者在2025年第二季度净买入了2630亿美元的美股及相关基金，并在去年最后三个月买入了2740亿美元。

外资为何疯狂买入美股？

数据显示，与美股被大量买入相对应的，是外国投资者对美国债券的需求大幅降温——第二季度海外投资者仅净买入1880亿美元的美国债券，低于第一季度的3140亿美元。

在美国财政赤字高企的背景下，海外对美国国债的需求明显减弱。德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos指出，海外投资者持有的美国国债占比已从峰值时的50%以上暴跌至目前的约30%。相比之下，他们对美国股票的持仓量则有所上升。

“为什么外国投资者青睐美国股票却不看好美国债券？因为美国私营部门的资产负债表正蓬勃发展——人工智能、创纪录的利润率；但公共部门的资产负债表却持续恶化——财政赤字率放眼望去将长期维持在6%以上，”Saravelos写道。

管理着全球最大主权财富基金——挪威政府养老基金的挪威银行投资管理公司，近期已提议降低该基金固定收益基准中美国国债的占比。若该提议获得通过，美国国债在其债券投资组合中的占比将从约34.1%降至21.9%。其他主要美国国债买家今年也缩减了购买规模。

**此外，美国对外关系委员会高级研究员Brad Setser指出，二季度的美股外资买需激增，可能部分源于一季度低迷时积压的迟滞买盘，**但不可否认的是，疯狂买入美股已成为当前无可撼动的大趋势。

包括韩国在内的亚洲地区股市的异动，也促使当地投资者寻求投资美国股票以分散单一市场的集中度风险。

Setser指出，“资金流动模式发生了转变，这与美元出现的超常规模资金流入高度吻合……感觉全世界都对美国股市非常看好。”